自去年9月参予港股认购以来，略有心得：

香港的新股中签率极高，认购的六只新股，大成糖业（3889）、金山软件（3888）、保利协鑫（3800）、阿里巴巴（1688）、中外运航运（0368）、泛亚环保（0556），所用资金从未超过14万港元，全部中了至少1手。结合香港新股一般入场费在5000港元左右，及照顾中小散户的政策，基本可以认为，只要有10万港元，就可以保证每次认购新股都能中得1手。而对于资金雄厚的投资者相对不利。如阿里巴巴，有人6手，甚至2手就能中1手，但有人40手也只中了1手。因此为提高中签率，可多开几个账户同时认购。

    香港新股认购一般可以申请自有资金9倍的融资，但认购费100港元要高于现金认购的50港元；融资认购要付出资金冻结期间的贷款利息；市况不好时中签率可能极高；香港新股经常破发，所以融资认购并非一概可行。

认购新股的资金一般要冻结10天左右，并且市场可能同时发行几只新股，所以往往面临资金安排的问题。可以考虑如下安排：1、充分了解最近新股发行计划，择优认购；2、部分新股融资认购，部分新股现金认购。融资认购必须第一时间申请，因券商提供的资金是有限的；3、优先考虑认购市场的热门股。因决定短期股价的是信心，市场关注的热门股，上市后有望有上佳表现。阿里巴巴就是个典型的例子。恒鼎实业（1393）是煤炭股，内地煤价高涨的情况下也大受欢迎，股价同样有上好表现。新股发行一般有三四天的认购期，前两天的超额认购倍数是判断新股是否受欢迎的指标之一。

抛出时机的选择：

1、密切关注新股的相关新闻。如金山软件，上市前暗盘价仅上涨一成左右，可是上市当天，金山高管公开表示企业最担心的是招不到优秀的人才，这种理念受到市场欢迎，于是上市后大涨三天，高招股价七成。可招优秀人才，再产生优良业绩是长期的事，股价连续大涨反应过度。于是选择在6元以上出手。而阿里巴巴上市前后，有报道它的市场占有率下降，就选择在30元抛出。这两只股票后均下跌一半以上。

2、与大市密切相关。去年九、十月港股是牛市，故新股发行市盈率较高，一般都是以发行价格区间的上限定价，并且往往上市后涨幅较大。明显是高沽的。所以这种市道下，抛出新股是上策。可惜大成糖业、中外运航运两只新股因抱有不切实际的幻想，犹豫不决时不断下跌，最终均亏损三成后出局。而去年末大盘疲软，部分新股甚至认购不足，不少调低发行价，却可能被低估。比亚迪电子（0285）、兴业铜业（0505）、中材股份（1893）均曾有较大涨幅。

对新股发行时相关基本面的关注是良好的基础，可继续追踪其股价及基本面的变化。去年上市的很多新股都跌到了最高价的一半以下，甚至破发行价。了解到金山软件大股东兼高管在市场上增持，于是在1月22日港股暴跌时以2.9港元买进当初6港元以上抛出的金山软件。

总之香港的新股认购利润比较稳定，但同样有较大的不确定性。只有充分了解市场和新股基本面，才有望有较好的认购收益。

本文发表于1月31日的《证券时报》。